事件描述

集团(tuan)我司发(fa)(fa)(fa)布(bu)了2023 年每年评(ping)估(gu)评(ping)估(gu)及(ji)2024 年首要第二季度评(ping)估(gu)评(ping)估(gu)：2023 年集团(tuan)我司保证(zheng)(zheng)开总产值来源301.20 6亿(yi)人民(min)币(bi)(bi)，环(huan)(huan)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)率(lv)(lv)发(fa)(fa)(fa)展-15.29%；保证(zheng)(zheng)归(gui)(gui)母(mu)(mu)净成本 率(lv)(lv)润(run)22.66 6亿(yi)人民(min)币(bi)(bi)，环(huan)(huan)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)率(lv)(lv)发(fa)(fa)(fa)展+18.67%；扣非后归(gui)(gui)母(mu)(mu)净成本 率(lv)(lv)润(run)23.59 6亿(yi)人民(min)币(bi)(bi)，环(huan)(huan)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)率(lv)(lv)发(fa)(fa)(fa)展+41.73%；基本的(de)每1股报酬率(lv)(lv)0.102 元/股，环(huan)(huan)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)率(lv)(lv)发(fa)(fa)(fa)展+18.74%；权重(zhong)计(ji)算总值资金报酬率(lv)(lv)比(bi)(bi)率(lv)(lv)5.0124%，环(huan)(huan)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)率(lv)(lv)新(xin)增(zeng)(zeng)(zeng)0.6 个(ge)月环(huan)(huan)比(bi)(bi)；开的(de)活动生成的(de)急(ji)需用钱流净额(e)70.25 6亿(yi)人民(min)币(bi)(bi)，环(huan)(huan)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)率(lv)(lv)发(fa)(fa)(fa)展+9.03%。2024Q1 保证(zheng)(zheng)营收额(e)73.21 6亿(yi)人民(min)币(bi)(bi)，环(huan)(huan)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)率(lv)(lv)+3.58%；保证(zheng)(zheng)归(gui)(gui)母(mu)(mu)净成本 率(lv)(lv)润(run)4.676亿(yi)人民(min)币(bi)(bi)，环(huan)(huan)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)率(lv)(lv)发(fa)(fa)(fa)展+11.41%；扣非后归(gui)(gui)母(mu)(mu)净成本 率(lv)(lv)润(run)4.71 6亿(yi)人民(min)币(bi)(bi)，环(huan)(huan)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)率(lv)(lv)发(fa)(fa)(fa)展+12.04%。

事件点评

煤炭产销同增，吨煤售价下行。受银宇煤矿和福巨源煤矿合计120 万吨焦煤产能复产影响，公司煤炭产销量增长，2023 年合计原煤产量1297.23 万吨，同比+17.58%；销量1299.37 万吨，同比+17.98%。折合吨煤售价872.46元/吨，同比-27.73%；吨煤成本390.43 元/吨，同比-13.61%；吨煤毛利482.03元/吨，同比-36.17%。产销增长部分抵消煤价下行影响，2023 年煤炭业务收入113.37 亿元，同比-14.73%；煤炭业务成本50.73 亿元，同比+1.92%；煤炭毛利62.63 亿元，同比-24.70%；毛利率55.25%，同比减少7.31 个百分点。

燃料成本下降，电力毛利率大幅提升。公司2023 年实现发电量373.49亿千瓦时，同比+4.16%；上网电量353.91 亿千瓦时，同比+4.10%；平均综合售电电价0.4722 元/千瓦时，同比+2.09%；平均度电成本0.4217 元/千瓦时，同比-14.68%；电力业务收入167.11 亿元，同比+6.28%；成本149.26 亿元，同比-11.18%；毛利17.85 亿元，整体销售毛利率10.68%，同比大幅扭亏，增加17.56 个百分点。

2024Q1 相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)，传(chuan)统的煤(mei)(mei)炭(tan)量减(jian)价(jia)(jia)(jia)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)；耗(hao)电量量增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)价(jia)(jia)(jia)减(jian)。2024Q1 工司煤(mei)(mei)炭(tan)产油量239.52 亿(yi)吨，相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)+0.49%，相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)-30.21%；销售(shou)能(neng)力(li)237.42 亿(yi)吨，相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)-1.79%，当中(zhong)洗精煤(mei)(mei)产油量67.44 亿(yi)吨，相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)+8.63%，相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)-16.88%；销售(shou)能(neng)力(li)61.78 亿(yi)吨，相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)+7.42%，相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)-26.08%。算成吨煤(mei)(mei)市价(jia)(jia)(jia)918.03 元/吨，相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)-16.66%，相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)+4.47%；吨煤(mei)(mei)纯利518.39 元/吨，相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)-26.06%，相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)+14.25%。2024Q1 受安监影向销售(shou)售(shou)能(neng)力(li)相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)下跌，但煤(mei)(mei)价(jia)(jia)(jia)复(fu)发(fa)确定(ding)要素影向。耗(hao)电量教育板块(kuai)，2024Q1在baidu、耗(hao)电量94.70 亿(yi)kw时(shi)，相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)+14.23%，相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)+10.35%；度电均市价(jia)(jia)(jia)0.4714元/kw时(shi)，相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)-0.25%，相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)相(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)以(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)往(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)率(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)-3.51%。

焦煤高毛利协同电力毛利率回升，加强版煤电协同经营稳健。截止2023年底公司拥有煤炭资源量总计38.29 亿吨，其中：焦煤资源量共计9.22 亿吨，动力煤资源量共计29.07 亿吨，资源量丰富；公司目前在产煤矿15 座，总产能合计1710 万吨/年。同时，公司电力控股总装机容量达918 万千瓦、参股总装机容量达400 万千瓦，为区域内主力电厂和保供主力，利用小时数和电价相对有保障。公司煤电协同效应显现，2023 年煤炭毛利减少21.35 亿元，但电力板块增加28.66 亿元，焦煤高毛利延续叠加电煤价格中枢下移导致的燃料煤成本下降电力板块毛利率回升，公司经营稳健，业绩抗风险能力较强。

转型项目稳步推进。按照公司转型发展规划，公司致力于成为储能行业全产业链发展领先和龙头标杆企业，在已形成的全钒液流电池全产业链发展基本架构与布局基础上，正在有序推进一期3,000 吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线和一期300MW/年新一代大容量全钒液流电池生产线建设，预计将于2024 年四季度投产；公司所属钒电池产品已完成了电堆产品定型、自主研发的BMS 程序测试和储能模块整装定型；未来，转型项目或将成为公司发展的第二增长极。

投资建议

平(ping)均工(gong)司(si)2024-2026 年EPS 分別(bie)为0.11\0.12\0.13 元，相应的工(gong)司(si)4 月(yue)29日收盘价价1.36 元，2024-2026 年PE 分別(bie)为12.1\11.5\10.3 倍。综合(he)考虑工(gong)司(si)焦(jiao)煤(mei)业(ye)务量高毛(mao)利(li)润率延(yan)用，电网板营(ying)收增强，平(ping)均绩效仍有延(yan)长面(mian)积(ji)，坚持给“持股-A”投资项目定级。

风险提示

宏观政策条件同比增(zeng)长不似期望(wang)值投(tou)(tou)资(zi)(zi)(zi)(zi)分(fen)(fen)(fen)险；焦炭(tan)价值超期望(wang)值下行带(dai)宽(kuan)投(tou)(tou)资(zi)(zi)(zi)(zi)分(fen)(fen)(fen)险；安全性种植(zhi)投(tou)(tou)资(zi)(zi)(zi)(zi)分(fen)(fen)(fen)险；供(gong)电局价值投(tou)(tou)资(zi)(zi)(zi)(zi)分(fen)(fen)(fen)险；国(guo)际(ji)金(jin)源成(cheng)品油价值价格波(bo)动引(yin)致的石(shi)化机械进出口贸易投(tou)(tou)资(zi)(zi)(zi)(zi)分(fen)(fen)(fen)险等。