业绩稳定增长，保持良好势头

新(xin)单(dan)(dan)位(wei)上架2023 年当年度(du)工作(zuo)营收预(yu)增(zeng)及特别项目流程新(xin)进展的(de)(de)(de)公告(gao)信息，新(xin)单(dan)(dan)位(wei)估计(ji)2023 全(quan)当年度(du)做(zuo)到归(gui)母(mu)纯(chun)纯(chun)净收入(ru)润为(wei)22.3-23.3 亿(yi)，比(bi)(bi)成长(zhang)(zhang)额16.80%-22.04%，新(xin)单(dan)(dan)位(wei)估计(ji)扣(kou)非(fei)归(gui)母(mu)纯(chun)纯(chun)净收入(ru)润为(wei)22.8-23.8 亿(yi)，比(bi)(bi)成长(zhang)(zhang)额36.97%-42.97%。新(xin)单(dan)(dan)位(wei)此前工作(zuo)营收预(yu)增(zeng)的(de)(de)(de)通常主观原(yuan)因是报告(gao)书(shu)期间新(xin)单(dan)(dan)位(wei)的(de)(de)(de)煤(mei)炭使用量金(jin)融产品(pin)领域产供销售量比(bi)(bi)增(zeng)大，而电力网金(jin)融产品(pin)领域的(de)(de)(de)牵引力煤(mei)采购(gou)计(ji)划生产成本(ben)比(bi)(bi)上升。

2024 年(nian)焦煤(mei)价格神经中枢或(huo)爬升，工(gong)厂(chang)新疆煤(mei)炭领域或(huo)获(huo)益按照其《吉林省(sheng)人(ren)(ren)民(min)政府(fu)安委会接待室室对河南省(sheng)采石场人(ren)(ren)身安全生产(chan)制度加工(gong)结对帮护引导岗位任(ren)务细则》，截止期(qi)2023 年(nian)11 月(yue)18 日(ri)(ri)，全省(sheng)各(ge)地(di)煤(mei)矿业安全伤亡事(shi)故(gu)87 起，遇害(hai)100 人(ren)(ren)，安全伤亡事(shi)故(gu)潜在风险现有仍旧(jiu)极大，故(gu)而(er)现有的(de)改善细则为(wei)来进行期(qi)限几个月(yue)的(de)结对帮护引导岗位任(ren)务（2023 年(nian)11 月(yue)26 日(ri)(ri)-2024 年(nian)5 月(yue)31 日(ri)(ri)），包(bao)括“入注打算”、“开发(fa)督察定期(qi)检查，深(shen)入分析毛病(bing)问題”、“集结结对帮护”、“回首看”二个步骤(zhou)。

之中(zhong)，“回过头来(lai)看(kan)”的环节(jie)再创新高在2024 年4 月1 日(ri)-5 月31 日(ri)，我司(si)焦(jiao)(jiao)煤收(shou)费或(huo)而(er)且供求(qiu)弱于预估，凸显(xian)谈季不淡(dan)、远不如(ru)2023 年二每(mei)季度的问题，另一个自己(ji)看(kan)作2024 年的美国供应量没法再造成像2023 年的增长率(lv)，但(dan)是(shi)焦(jiao)(jiao)煤收(shou)费神经中(zhong)枢(shu)大的几率(lv)有所不为上(shang)升，集团每(mei)月销售业(ye)绩或(huo)将利益。

重点煤矿、储能项目进展稳定

海则滩露天煤矿的(de)项(xiang)目(mu)(mu)截止日(ri)2023 年(nian)12 月(yue)31 日(ri)，4 条井筒积攒掘砌(qi)成井2168 米(mi)，一体化建(jian)筑项(xiang)目(mu)(mu)项(xiang)目(mu)(mu)进度比计(ji)(ji)划表(biao)申请一款 月(yue)。装修公(gong)司(si)估计(ji)(ji)2024 年(nian)1 月(yue)20 日(ri)中(zhong)心排风井揭底(di)主(zhu)采煤层(ceng)并掘砌(qi)真(zhen)不知道，5 五月(yue)份(fen)控制立转平(ping)，进去二期项(xiang)目(mu)(mu)工(gong)程建(jian)筑项(xiang)目(mu)(mu)进行，2026年(nian)三第(di)上半年(nian)度具备出(chu)煤的(de)条件(jian)，2027 年(nian)达产(chan)。

储热多方面大型(xing)业(ye)务(wu)工(gong)程(cheng)进(jin)度进(jin)行促进(jin)，在(zai)中上(shang)(shang)下游钒(fan)矿大型(xing)业(ye)务(wu)上(shang)(shang)，高纯五钝化二钒(fan)选(xuan)冶生孩(hai)子线（几(ji)期3000 吨/年）已经(jing)(jing)和2023 年6 月(yue)底(di)如(ru)时进(jin)行开工(gong)建(jian)筑(zhu)建(jian)筑(zhu)，司估计在(zai)于(yu)(yu)2024 年下一个(ge)月(yue)投(tou)运。上(shang)(shang)下游大型(xing)业(ye)务(wu)上(shang)(shang)，司1000MW 全钒(fan)液流容量电池储热紫装手工(gong)制造园区（几(ji)期300MW）已经(jing)(jing)和2023 年6 月(yue)底(di)如(ru)时进(jin)行开工(gong)建(jian)筑(zhu)建(jian)筑(zhu)，司估计在(zai)于(yu)(yu)2024 年下一个(ge)月(yue)投(tou)运。

盈利预测与估值：原先我们预测公司2023-2025 年归母净利润分别为25.48/31.23/34.49 亿元，但参考公司披露的23 年业绩报告，以及动力煤中枢下调、新项目存在的不稳定性等因素，我们此前的预测可能较为乐观，因此我们将2023-2025 年归母净利润预测调整为22.96/27.53/32.86 亿元，维持“增持”评级。

风险提示：国内炼焦煤产量超预期增长；炼焦煤进口量超预期增长；宏观经济低于预期；房地产、基建投资增速低于预期；储能技术迭代风险；新项目投产时间不及预期风险；业绩预增公告是初步测算结果，具体财务数据以公司披露的年报为准。

   

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