事件：公司发布2023 年前三季度业绩公告，实现营业收入219.79 亿元（-18.16%，经调整，下同），归属于上市公司股东的净利润16.24 亿元（+5.35%），归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润16.18亿元（+25.61%）；实现基本每股收益0.0731 元（+5.33%）。

媒(mei)(mei)碳使用量(liang)能(neng)源(yuan)渠道量(liang)增价减年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)薪资(zi)带来(lai)(lai)越(yue)来(lai)(lai)越(yue)低，兴(xing)(xing)建井下新进展(zhan)太顺利(li)。通(tong)过集(ji)(ji)(ji)(ji)团(tuan)(tuan)集(ji)(ji)(ji)(ji)团(tuan)(tuan)通(tong)知(zhi)公告2023 年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)后三(san)一(yi)(yi)每(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)每(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)第(di)(di)第(di)(di)二第(di)(di)上半(ban)(ban)年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)度，媒(mei)(mei)碳使用量(liang)能(neng)源(yuan)渠道达(da)(da)成年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)薪资(zi)83.49 亿(yi)（-16.51%），出(chu)售(shou)(shou)人员收费(fei)36.28 亿(yi)（-0.69%），利(li)润(run)(run)(run)率(lv)润(run)(run)(run)47.21 亿(yi)（-25.62%）；达(da)(da)成精煤(mei)产(chan)供售(shou)(shou)量(liang)分(fen)辨(bian)为954.03/959.42 千吨(dun)(dun)（+15.67%/17.68%），各举(ju)洗(xi)精煤(mei)产(chan)供售(shou)(shou)量(liang)分(fen)辨(bian)为247.85/244.02 千吨(dun)(dun)（-1.63%/-2.35%）。收费(fei)各上，前三(san)一(yi)(yi)每(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)每(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)第(di)(di)第(di)(di)二第(di)(di)上半(ban)(ban)年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)度集(ji)(ji)(ji)(ji)团(tuan)(tuan)集(ji)(ji)(ji)(ji)团(tuan)(tuan)吨(dun)(dun)煤(mei)出(chu)售(shou)(shou)人员收费(fei)870.24 元（-29.05%），出(chu)售(shou)(shou)人员收费(fei)378.17 元（-15.61%），吨(dun)(dun)煤(mei)利(li)润(run)(run)(run)率(lv)润(run)(run)(run)492.07 元（-36.80%），吨(dun)(dun)煤(mei)利(li)润(run)(run)(run)率(lv)润(run)(run)(run)率(lv)56.54%（-6.93pct）；各举(ju)最后一(yi)(yi)每(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)每(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)第(di)(di)第(di)(di)二第(di)(di)上半(ban)(ban)年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)度媒(mei)(mei)碳使用量(liang)能(neng)源(yuan)达(da)(da)成暂停营业年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)薪资(zi)27.59 亿(yi)（-16.38%），出(chu)售(shou)(shou)人员收费(fei)13.10 亿(yi)（+2.58%），利(li)润(run)(run)(run)率(lv)润(run)(run)(run)14.49 亿(yi)（-28.35%）；兴(xing)(xing)建项目流程(cheng)各上，集(ji)(ji)(ji)(ji)团(tuan)(tuan)集(ji)(ji)(ji)(ji)团(tuan)(tuan)安徽榆林海(hai)则滩矿山(shan)计(ji)划怎么写于2024 年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)二一(yi)(yi)每(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)每(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)第(di)(di)第(di)(di)二第(di)(di)上半(ban)(ban)年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)度已(yi)完(wan)成几期(qi)水利(li)开发，2026 年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)三(san)一(yi)(yi)每(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)每(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)第(di)(di)第(di)(di)二第(di)(di)上半(ban)(ban)年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)度配(pei)备出(chu)煤(mei)经济条件，2027 年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)达(da)(da)成达(da)(da)产(chan)，将逐年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)添(tian)加集(ji)(ji)(ji)(ji)团(tuan)(tuan)集(ji)(ji)(ji)(ji)团(tuan)(tuan)媒(mei)(mei)碳使用量(liang)能(neng)源(yuan)产(chan)能(neng)，增强(qiang)长远获得盈利(li)的水平(ping)。

魅力工作售(shou)卖电能小(xiao)幅度(du)持续增长(zhang)，多强化措(cuo)施上升(sheng)教育板(ban)块效(xiao)果。前(qian)三一季度(du)，企业发电能283.0 亿(yi)Kw时（+0.57%），售(shou)电能为268.10 亿(yi)Kw时（+0.45%）。

2023 年以(yi)前(qian)三一月度，品(pin)牌(pai)(pai)所在燃煤锅炉空(kong)调飞机(ji)机(ji)组来(lai)完(wan)成(cheng)纵深调峰电容量8.65 亿kw时(shi)，获(huo)取调峰赔偿标(biao)准(zhun)创(chuang)收(shou)约(yue)1.64 6亿，国(guo)家农电辅(fu)佐性(xing)调频功(gong)能创(chuang)收(shou)约(yue)1200 万(wan)余元；天燃气空(kong)调飞机(ji)机(ji)组充(chong)分参与活动国(guo)家农电辅(fu)佐性(xing)功(gong)能，获(huo)取赔偿标(biao)准(zhun)创(chuang)收(shou)约(yue)1600 万(wan)余元。品(pin)牌(pai)(pai)电网版块受扭力煤前(qian)三一月度价额下(xia)进行(xing)影响力，总成(cheng)本减低，预测上(shang)半年有机(ji)会扭亏(kui)。

储热(re)好(hao)(hao)工(gong)程(cheng)项(xiang)目(mu)流程(cheng)网站(zhan)基本(ben)发展(zhan)稳步(bu)力促(cu)加大(da)深化(hua)(hua)良(liang)好(hao)(hao)加大(da)深化(hua)(hua)。良(liang)好(hao)(hao)加大(da)深化(hua)(hua)储热(re)产出线网站(zhan)基本(ben)发展(zhan)，企业(ye)所(suo)属单位敦煌市汇宏矿(kuang)山机械研发受限(xian)企业(ye)6,000 吨/年(nian)高(gao)纯五腐蚀二钒选冶产出线（五期(qi)3000 吨/年(nian)）和1000MW 全钒液流电瓶储热(re)配置制做研学基地（五期(qi)300MW）拟于2023 年(nian)6 月底动工(gong)网站(zhan)基本(ben)发展(zhan)，五期(qi)好(hao)(hao)工(gong)程(cheng)项(xiang)目(mu)流程(cheng)不断2024 年(nian)下一段时间(jian)投建。储热(re)好(hao)(hao)工(gong)程(cheng)项(xiang)目(mu)流程(cheng)的稳步(bu)力促(cu)加大(da)深化(hua)(hua)加大(da)深化(hua)(hua)将促(cu)进改革加大(da)企业(ye)新资源定位的高(gao)速转化(hua)(hua)。

盈利预测以及投资评级：预计公司2023 年-2025 年归母净利润分别为23.1/23.3/23.7 亿元，当前股价对应PE 为13.2/13.0/12.8 倍。考虑公司煤电一体，经营稳定，煤炭产能增长还有空间，维持公司增持评级。

风险提示：经济下行风险，煤炭产销量下滑以及价格超预期下跌，电力业务恢复不及预期、新能源发展不及预期等。

     

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